慧仁策略光大期货：12月31日软商品日报

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　　白糖：

　　现货报价方面，广西制糖集团报价区间5310~5410元/吨；云南制糖集团新糖报价5140~5240元/吨；加工糖厂主流报价区间为5750~5900元/吨，报价全线持稳。原糖方面，昨日夜间跌幅超2%，期价重回震荡区间，未来仍是北半球压榨节奏主导市场。国内方面，现货成交不温不火，春节前仍有一定采购需求，对未来价格仍有支撑作用，但面对增产局势，市场仍较为谨慎，价格上行难度较大。

　　棉花：

　　周二，ICE美棉下降0.08%，报收64.3美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.52%，报收14560元/吨，主力合约持仓环比增加7966手至87.66万手，棉花3128B现货价格指数15280元/吨，较前一日上涨40元/吨。国际市场方面，近期整体驱动有限，宏观与基本面均无明显扰动，美棉低位震荡为主。国内市场方面，郑棉主力合约增仓上行，价格高位下，市场有一定分歧。本轮行情驱动主要是来源于对新年度棉花种植面积调减的预期，目前调减基本确定，但官方尚无明确细则。展望未来，仍有政策值得期待，棉花目标价格补贴政策三年一定，2026年是新的开始，此前棉花目标价格补贴政策长时间维持18600元/吨不变，市场对新年度补贴目标价格调整有一定预期。综合来看，短期郑棉或在当前位置有一定调整，但底部有支撑。后续关注点，一是下游纺织企业春节前是否会有新一轮补库需求；二是明年一季度，宏观层面是否会降准降息，以及通常在4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则。

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